东吴基金:政策面基本面双支持转债机会可期
从国企改革主题到最近的沪港通新政获批，今年以来资本市场热门频出。在东吴可转债基金拟任基金经理杨庆定看来，上述政策利好大盘及相干转债股；而从基本面角度，经过前期调解，可转债估值也已接近2011年9月底部，在正股、估值、价格均处于低位的三重支持下，转债机会值得期待。 政策东风频吹 目前，国企改革风起云涌，相干可转债投资热情也被迅速点燃。数据显示，截至3月底，石化转债自今年以来涨幅达6.7。另外，3月份隧道股份受国企改革概念带动，其正股上涨13.93而致使隧道转债上涨7.55。 不仅如此，4月10日，证监会公告沪港股票市场交易互联互通机制试点(以下简称沪港通)机制正式获批，并且将在未来6个月内正式推出沪港通业务。 杨庆定表示，A股整体上相较于港股市场长时间折价，沪港通的试水有望买通两地市场的壁垒，有助于缩小两地价差，A股溢价低的股票会遭到政策刺激出现上涨。 在杨庆定看来，政策东风频吹，将有助于提升大盘蓝筹及相干可转债股。 "由于可投资的A股主要为沪市大盘蓝筹股、A 北京医治白癜风H股、目前沪市大盘蓝筹股处于估值低位，尤其是现在许多跌破净资产的金融股，对境外资金有很大的吸引力。"杨庆定表示。 基本面多重支持 除政策面有东风可借，杨庆定认为，可转债市场目前的基本面情况也令其后市值得期待。 "去年12月以来，可转债市场开始有所低估，所以目前可转债估值整体处于底部区域。"杨庆定说。 数据统计，截至3月31日收盘，27只上市可转债中有11只转股溢价率低于10。这意味着当正股市场上升时，可转债市场将获得更大的弹性；而正股市场下跌时，可转债市场的抗跌性也会更强。 杨庆定认为，经过前期调解，可转债估值也已接近2011年9月底部，在正股、估值、价格均处于低位的三重支持下，转债机会值得期待。 从债市整体情况看，"作为债市冷暖标杆的10年国债收益率见顶，这是一轮债市熊市见底牛市即将开启的信号。"杨庆定表示："目前10你按国债收益率仍然处于顶部区域，中长期的债券配置窗口正在打开。" 可转债"分级"新玩法 需要指出的是，虽然转债市场面临潜伏机遇，但是其价值构成较为复杂，附加条款众多，普通投资者直接投资的门槛较高。 目前，东吴中证可转债指数分级基金正在发行，这也是目前市场上较为稀缺的品种。杨庆定介绍说，该基金跟踪标的为中证可转债指数，过去9年该指数平均收益率到达15.43，跑赢沪深300指数和中证全债指数。 从产品设计上来看，东吴中证可转债指数分级基金的3类份额可分别满足不同风险收益偏好投资者的不同需求。其中母基金份额风险收益预期高于货币基金，低于混合基金和股票基金；东吴可转债A的约定收益率为"一年期银行定期存款年利率(税后) 3.0"，具有预期低风险、预期收益相对稳定的特点；而东吴可转债B将获得剩余收益，带有适当杠杆北京哪里治白癜风好，表现出预期风险高、预期收益高的特点。 "整体上讲，下跌有度、上攻有力是这只产品的特点。"杨庆定表示。
